甲醇熊途漫漫?来自山东的一线甲醇调研最新通知

  山东行为地炼大省,地炼发展时间和周围均在全国处在龙头地位。从吾们调研的多家地炼企业来看,期现结相符营业与套期保值行使程度较高。片面地炼企业最早从新添坡原油期货市场开展套期保值营业,较早竖立特意的期货部分,并配备营业与钻研人员,普及参与包括甲醇在内的多栽期货品栽的营业,但对国内原油期货参与度则相对清淡。从风险管理办法看,当地地炼企业主要有三类方式:一是经由过程公司与上下游的安详配相符,从产业链收好角度熨平周期性的价格震动。二是经由过程对国际原油市场和下游制品油市场的跟踪和钻研,对原油价格进走点价营业,对冲市场震动风险。三是经由过程全员套保、全产品套保的理念,对各类产品和材料进走系数添成,进而实现风险中性。对期货的行使程度、配备的期货部分人员的成熟度挨次递添,且民企的期货套保认识远大强于国企。

  国内甲醇价格与原油价格走势有较强有关性

  1

  四季度以来,甲醇价格陪同MTO装配停产、国际原油价格暴跌、冬季限产不敷预期等一系列利空新闻,自高点3525元/吨下跌到周五夜盘收盘的2408元/吨,跌幅超过30%,且击穿年内矮点位置。包括期货投资者和现货贸易商对此关注度较高,期待对甲醇现在生产和需要状况的实际情况进走跟踪,同时对岁暮期货与现货价格的最新驱动因素有所把握,同时对2019年甲醇市场供需格局与市场预期进走晓畅。

  2

  甲醇需要照样偏弱,

  对油价走势仍感迷茫

  为此,吾们陪同甲醇贸易商、生产商、下游厂商及期货投资者,在期货日报与郑商所结构下,途径德州-滨州-东营-济南-潍坊-淄博,走访了山东多家甲醇生产商、贸易商、投资商和代外性地炼企业。

  3. 从投资商角度看,1月相符约临近交割,营业成本添大,多头现在匮乏操作驱动,且止损单分布浓密,现在高持仓空头则有择机减仓驱动,在国际油价维稳倘若下,或将造成近期幼幅逆弹能够。5月相符约照样看对9月幼幅幼幅升水,且后续下游需要陪同MTO装配复产,产业链收好有看逐渐恢复,现在困扰5月相符约的中间矛盾转为对明年团体宏不悦目需乞降能化品团体营业情感的忧忧郁。

  3

  而对异日油价的看法上,地炼企业对短期原油价格价格走势较为迷茫,稀奇是对于国际原油价格大幅下跌后是否会面临进一步崩盘的题目。但对于中期价格走势上,片面地炼企业认为俄罗斯等产油国或有减产动向,陪同供需结构的均衡,原油价格2019年或趋稳,2020年则不雅旁观美国页岩油投产情况。同时制品油规则的收紧也将在明年一季度引发市场制品油价格的上涨。

  详细调研通知如下:

  对于甲醇需要方面,从吾们调研的厂商和投资者来看,照样对近期甲醇需要表现偏哀不悦目态度。总体来看,尽管国内甲醇市场并非原油的直接上下游,但甲醇上游天然气市场及进口甲醇市场对于国际原油价格均具有较强有关性,而甲醇下游MTBE需要直接与汽油价格有关(汽油增补),甲醇制烯烃需要受到下游PP价格,进一步受到国际原油价格影响,片面投资者认为甲醇下游与原油挂钩片面占比达75%。同时考虑到能化品营业情感的一体性,甲醇期货会被行为国内营业的情感指标,与原油价格有关性历史来看在80%以上。

  2018年下半年以来甲醇市场价格走势

 

  本文始发于微信公多号:扑克投资家。文章内容属作者幼我不悦目点,不代外和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  甲醇下游需要占比

  短期来看,甲醇市场受到国际原油市场大幅下挫,与能化品团体需要偏哀不悦目情感影响,仍将表现偏弱走势,但考虑到产业收好,2200-2300元/吨山东、华东地区中枢成本,向下空间受限,1月相符约操作机会有限。但考虑到现在空头持仓较高,1月相符约临近交割或存在减仓诉求。且冬季限产与甲醇运费仍将成为主要的扰动因素,后续再原油价格止跌情况下,甲醇市场或存在营业性逆弹机会,但基于团体需要偏弱的格局,逆弹幅度或有限,提出仍以不雅旁观为主。

  甲醇进口价差震动较大

  暂寝陋到恢复迹象

  而从甲醇市场的扰动因素来看,片面甲醇贸易商对12月甲醇运费表现笑不悦目态度,认为受到天气转寒和道路检修影响,西北-山东甲醇运费有看从200元/吨上涨到300元/吨乃至更高程度,或将对甲醇价格产生肯定赞成。甲醇仓储方面,现在港口、厂商库存均处于中枢偏高位置,西北厂商因价格下跌、出货情感回落,表现惜售态度,厂库略有累积。但下游制造商则因价格下跌呈不雅旁观态度,库存处于相对较矮程度,一旦逆弹或成为弹性因素。进口方面,伊朗甲醇报价近期多次传闻展现300美元/吨以下情况,对华东甲醇报价情感产生肯定冲击,但甲醇进口贸易商认为报价传闻郑重度偏矮,且伊朗甲醇进口仍面临肯定不确定性,仍需不雅旁观国内市场报价与收好走势。

  山东调研情况概述

  调研获得的主要结论包括:

  山东地区调研路线安排

  详细来看,甲醛方面,甲醛价格价格陪同甲醇价格走弱,片面厂商逆馈原由天气转冷,下游黏胶需要降落,包括临沂在内多套甲醛装配面临收工压力,或对山东甲醇企业造成肯定冲击。甲醇燃料方面,原由今年环保限产进度与压力较去年偏松动,且挑前备煤备气的存在,性价比偏矮且具备安监压力的甲醇燃料续期或较去年降落较多,仅为去年的一半到三分之二之间。MTBE方面,原由国内制品油价格陪同原油价格下跌,且下游终端表现不雅旁观态度,汽油增补MTBE需要有所降落,这也是调研团队逆映的近期最主要的甲醇需要边际影响因素。而停产的MTO装配,尽管受到甲醇价格大幅下跌影响,PP-3MA收好重新回到1000元以上程度,但因天气转冷、下游需要不振影响,短期重新开工压力较大,或难对短期甲醇1月相符约产生赞成。

  1. 现在油价迅速下跌超出无数生产商预期,对短期油价走势照样疑心(截止到11月23日),但远大认为基于减产压力,明年油价将会表现偏高位置的震动走势。

  PP-3MA收好有所恢复

  3

  地炼企业远大进走期现货管理,

  甲醇制烯烃装配与天然气/页岩气装配存在替代性

  甲醇港口库存高位震动

  2. 甲醇现在需要偏弱,下游PP价格走弱、天气转寒情况下,MTO装配短期复产几率较矮。且原由油价下滑,下游制品油经销商与终端库存表现不雅旁观态度,MTBE(主要用于汽油增补)需要大幅矮于预期。今年限产远大认为矮于预期,煤气能源供答主要程度缓解,醇基燃料需要或较去年降落三分之一到一半旁边,如去年岁暮的尖顶走情或难展现。且临沂多套甲醛装配受到天气转冷影响或将停车。但吾们认为,在极度哀不悦目预期与下游矮库存情况下,现在甲醇价格较成本线仅有200元/吨以内的溢价,考虑到甲醇供需结构中期内仍未发生转折,即仍维持动态偏紧局面,从1000元/吨的盈余程度打到成本线附近,从产业链收好分副角度看或难于不息。

  结相符调研得到的新闻与甲醇盘面震动来看,吾们对甲醇市场不悦目点认为,短期甲醇市场仍将表现偏弱运走,但在油价止跌倘若下,甲醇市场自己扰动因素与持仓转折或造成逆弹机会。中期甲醇市场震动率或将降落,单边策略或将向基于产业收好的套利策略过渡。

  山东地炼企业价格风险规避方式

  国内甲醛价格陪同甲醇价格走弱

  中期来看,展看2019年,对宏不悦目经济的哀不悦目预期仍将成为困扰甲醇市场乃至整个能化品市场价格的中间因素。考虑到现在对宏不悦目经济的哀不悦目预期较2018年岁首较为相反,且包括冬季限产、醇基燃料需要预期的敏感性降矮,总需要量、供给量添大等因素的存在,异日甲醇市场震动率或较2017-2018年有所降落。从操作策略来看,基于较哀不悦目的团体需要与照样偏紧的供需格局的矛盾,吾们认为,异日甲醇市场单边策略机会有限,且性价比有所降落,但基于产业链收好的套利策略或将存在机会。下游烯烃市场面临需要不确定性更高,且新添产能压力存在,PP-3MA价差或将不息偏弱运走,稀奇是在兴兴与富德装配复产,预期调整后。而上游甲醇市场因自己供需格局照样偏紧,从以去500-1000元/吨的收好突然回落到成本线附近,且不息难以盈余的压力亦有限,中期看,做多甲醇收好( MA-TC)策略或将在中期具有肯定操作价值。

  展看:短期偏弱或存逆弹,中期关注产业收好

posted @ 18-12-03 07:47 admin  阅读:

Powered by 赛马会三头中特 @2018 RSS地图 html地图